天风证券：有色金属：美国财政纪律松散，风险偏好回摆金价上行驱动有望回归

中美大幅降低双边关税，全球风险偏好开始修复 自5月12日中美大幅降低双边关税后，全球风险偏好出现修复，以美股为代表的风险资产阶段性走强，5月12日至5月23日，道琼斯工业指数涨1%，纳斯达克指数上涨4.5%。然而，除美股外的美元资产似乎并未体现出显著的资金青睐，美元指数在5月12日当日上行后持续走弱，5月12日至5月23日跌2.6%，再次跌破100关口；美债收益率上行，2Y美债收益率上行至4%，10Y美债收益率上行至4.51%，反映出市场即使在美国经济衰退预期出现好转时仍对美债提出了更高的风险补偿要求。 美国信用评级下调+通过大规模财政支出法案+日美国债拍卖遇冷，松散的财政纪律增加了市场的担忧 ①美国信用评级再下调：5月15日，由于美国政府债务和利率支付比例增加，国际三大信用评级机构之一的Moody’s将美国主权信用评级由Aaa下调至Aa1，此前，惠誉评级和标普全球评级已将美国评级调至AAA以下，穆迪的这一决定这意味着全球最大经济体已被三大评级机构全部降级。 ②日、美国债拍卖遇冷：5月20日，新发20年期日本国债拍卖结果惨淡，投标倍数仅2.5倍，为2012年以来最低，尾差（平均价格与最