华鑫证券：食品饮料行业周报：淡季白酒控货挺价，大众品需求持续磨底

投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）安徽规上白酒企业营收375.8亿元。2）仁怀去年新增酱酒产能5000吨。3）遵义白酒今年产值目标突破1500亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：刘世仲拟任茅台集团副总经理。2）泸州老窖：老头曲停货。3）山西汾酒：多地老版汾酒青花20、老白汾10停货。 投资观点 白酒板块：本周出货与动销端处于平淡状态，需求变化不大，板块整体进入淡季，部分酒企实行停货措施，包括习酒窖藏1988、泸州老窖老头曲、特曲60版、酒鬼酒透明装等产品，利于缓解渠道库存，保证市场健康运作。我们认为白酒板块整体仍将按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，内部分为三条主线：1）估值修复与基本面改善均受益的高端板块，推荐茅五泸；2）场景修复对基本面改善最明显的地产酒板块，推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值率先反弹的次高端板块，推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。 大众品板块：本周我们调研锅圈食汇、熊猫乳品、日辰股份、莲花控股、乐惠国际、爱普股份、宝立食品、巴比食品、祖名股份、李子园、香飘飘、海融科技、百润股份、均瑶健康。锅圈食汇方面，2025年加快开店进度，推动乡镇门