天风证券：扬农化工（600486）-业绩符合预期，期待葫芦岛逐步落地后的再增长

扬农化工(600486) 事件：扬农化工发布2023年年报，实现营业收入114.78亿元，同比减少27.41%；归属于上市公司股东的净利润15.65亿元，同比减少12.77%。按4.06亿股的总股本，实现每股收益3.87元，每股经营现金流为5.89元。其中第四季度实现营业收入22.04亿元，同比减少18.63%；实现归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，同比增长31.09%；折合单季度EPS0.50元。 销量同比增加，公司营收及利润规模同比下滑主要由于原药产品价格同比显著下降。2023年，公司销售收入114.78亿元，较上年减少43.33亿元；从结构上看，原药、制剂、贸易收入分别为73.84、16.76、22.24亿元，分别同比变动-21.07、-0.21、-21.42亿元，yoy-22.20%、-1.22%、-49.06%。2022年四季度以来，农药行业全球市场渠道高库存风险暴露，需求迅速下滑，进入去库存周期。公司营收同比下滑主要系行业景气回落导致农药产品的销售价格下降所致。从销售价格上看，公司2023年原药平均销售价格为7.65万元/吨，制剂平均销售价格为4.69万元/吨，分别较