信达证券：初探啤酒企业创新发展路径

本期内容提要 国内啤酒进入存量时代，但是消费者对品类认知仍处于成长期。受益于人口红利和经济的发展，国内啤酒行业1997-2013年规模快速增长，收入CAGR达到9.1%，产销量CAGR达到5.9%。但是随着人口结构的改变，2014年后全国规模以上企业啤酒产量开始下滑。在存量时代下，啤酒厂渠道战策略的边际效益减小，市占率的竞争难以为继。我们认为，从更高的维度来看，国内啤酒的消费文化仍有很长的路要走。一方面，相较于艾尔啤酒，拉格啤酒发酵缓慢、释放热量的特点使其更适合工业批量生产，因此工业拉格是国内啤酒大厂在发展早期的首选，消费者对啤酒的品类认知也大部分停留在工业拉格啤酒；另一方面，90后、00后逐渐成为啤酒的消费主力，消费需求多元化趋势较为明显，这一类人群不仅关注产品本身好不好喝，也关注消费本身带来的情绪价值和体验感，因为我们认为这更加考验啤酒品牌商能否抓住消费趋势、为行业提供创新的产品和营销方案。 多元产品组合绑定多元消费场景和人群。从消费习惯来看，啤酒主要以佐 餐为主，消费场景可以分为非堂饮场景和堂饮场景。而百威以消费场景和消费人群的细分为切入口，开发出独有的战略模型，并且依据模型，推