国金证券：电子行业研究：AI驱动，电子行业开启向上新周期

行业观点 AI大模型持续升级，各大云厂商纷纷加大资本开支，Meta上调2024年资本开支，从300-350亿美元上调至350-400亿美元；谷歌2024年Q1资本开支120亿美元，同比增长91%，后面三个季度高于120亿美元，全年至少增长49%；微软在2024年第一季度的资本开支为140亿美元，同比增长79.4%，并表示下季度CAPEX环比大幅增长。英伟达FY1Q25营收260亿美元，YoY+262%，QoQ+18%，FY2Q25业绩预计营收280亿美元（+-2%），业绩表现持续超预期；目前AI芯片需求强劲，Blackwell架构芯片供不应求的状况可能会持续到2025年。台积电预计AI相关收入今年有望翻倍，未来有望保持50%以上增速。AI在手机及PC端应用加速，中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带动电子硬件创新，带来新的换机需求，2024年看好AI新技术创新驱动、消费电子创新叠加需求转好及自主可控受益产业链。 投资逻辑： AI云端算力硬件：大模型持续升级，算力需求不断提升，微软、亚马逊、Meta、谷歌四大云厂商均上调了2024年AI资本开支，云厂商CAPEX高速增长有望带动AI算力硬