浙商证券：报喜鸟点评报告：利润大超预期，渠道拓展稳步推进

报喜鸟(002154)投资要点报喜鸟发布业绩23H1业绩预告，23H1预计实现归母净利润3.7-4.1亿，YOY+40-55%；23H1预计实现扣非净利润3.1-3.5亿，YOY+52%-71.3%。公司发布业绩预告，超预期业绩表现公司发布23H1预喜公告，预计23H1实现归母净利润3.7-4.1亿，YOY+40-55%；23H1预计实现扣非净利润3.1-3.5亿，YOY+52%-71.3%。单Q2实现归母净利润落入1.2-1.5亿（YOY+95%-162%，vs21年+42%-91%），单Q2实现扣非净利润0.9-1.3亿（YOY+144%-255%，vs21年+26%-83%）。我们预计利润超预期原因主要来自于：1）伴随终端消费环境改善，双主品牌动销持续向好，宝鸟接单情况乐观，带动收入端亮眼表现；2）严格折率控制下&直营销售增长带来强经营正向杠杆。23Q1严格折率控制下毛利率小幅+0.3pp至66.1%。全年渠道拓展稳步推进，大店策略持续推行过去三年，哈吉斯每年新开店数（不含闭店）约为15%，报喜鸟每年新开店数（不含闭店）约为10%，预计23年有望继续保持稳健的开店速度。展望来看，