国联证券：泸州老窖（000568）-国联证券-公司季报点评-业绩超预期，后续业绩蓄水仍足

泸州老窖(000568)事件：公司发布2023年三季度报告，2023前三季度实现营业收入219.43亿元，同比增长25.21%；实现归母净利润105.66亿元，同比增长28.58%。其中23Q3单季度实现营业收入73.50亿元，同比增长25.41%；实现归母净利润34.77亿元，同比增长29.43%；业绩略超我们预期。公司连续9个季度营收增速超过15%；连续14个季度归母净利润增速超过20%，始终保持良性且较快增长。经营活动现金流高增，业绩蓄水池继续储备2023年前三季度公司经营活动现金流净额90.53亿元，同比增长43.41%，增速相比半年度数据38.53%进一步提升。Q3末合同负债为29.62亿元，相比半年度环比增长10.28亿元，同比增长10.61亿元，预收款进一步巩固后续业绩。2023年前三季度，公司收入与合同负债合计值为249.04亿元，同比增加54.79亿元(+28.21%)，实际增长强劲。毛利率提升明显，费用率控制较好前三季度公司毛利率和净利率分别为88.45%和48.31%，同比提升1.67pct和1.12pct；费用率方面，前三季度公司税金及附加占营收比例为10.41