华福证券：阳光电源（300274）-24Q1逆变器和储能盈利能力继续维持高位

阳光电源(300274) 业绩点评 公司发布2023年&2024Q1业绩公告，2023年全年实现营收722.5亿元，同比+79.5%，归母净利94.4亿元，同比+162.7%；扣非归母净利92.2亿元，同比+172.2%；其中23Q4归母净利22.2亿元，同比+44.6%；扣非归母净利21.4亿元，同比+44.3%；24Q1实现营收126.1亿元，同比+0.26%，归母净利20.96亿元，同比+39.1%；扣非归母净利20.8亿元，同比+42.8%。 23年逆变器板块实现量利齐升，24年出货预计保持高增 公司23年逆变器出货130GW，同比+69%，保持行业领先地位，其中23Q4出货超45GW，同比超70%；毛利率37.93%（同比提升4.7pct），盈利能力提升显著，主要得益于规模效应持续显现，其中制造成本、采购成本等均有一定程度下降；24Q1公司逆变器出货约29GW，同比+37%，考虑Q1海外占比较高因素，我们预计毛利率约40%，环比Q4有所提升；我们预计公司24年逆变器出货170GW左右，同比30%左右，盈利能力预计保持相对平稳。 储能板块高盈利持续超预期，24年出货有望实现翻倍