华福证券：轻工制造：Suzano宣布1月浆价上涨，思摩尔发布股权激励

投资要点： 【周观点】本周Suzano宣布2025年1月亚洲价格上涨20美元/吨，欧美价格上涨100美元/吨，叠加前期文化纸龙头发布涨价函，持续看好纸企盈利修复；国补逻辑下持续看好家居、智能晾晒、消费电子包装需求复苏；思摩尔国际发布市值考核股权激励方案，关注25年欧美政策边际利好、公司布局HNB新赛道。 【周研究】本周发布报告《慕思股份（001323.SZ）：赛道优品牌好，改革效能释放正当时》，目前公司股价对应24年、25年PE为18X、17X，高于可比公司平均值，考虑到公司作为国内中高端床垫龙头品牌优、渠道强，且具备品类连带、客群拓宽的良好基础，行业下行时期仍保持较强的盈利能力稳定性，享有一定品牌溢价。若Q4及后续地产进一步企稳、家居国补政策延续，或带动估值及业绩上修，首次覆盖给予“买入”评级。 1）家居：据ifind，1-11月工业企业规模以上家具制造业营业收入累计同比+0.8%、增速环比-0.8pct，11月当月收入同比-1.1%、增速环比-0.3pct。新华网援引中国建筑材料流通协会数据显示，1-11月全国规模以上建材家居卖场累计销售额为13674.39亿元，同比-3.80%，