财通证券：伊力特（600197）-伊力王控货调整，期待下半年营收修复

伊力特(600197)事件：公司发布2023年中报，23H1实现营收12.21亿元，同比增长7.71%；实现归母净利润1.76亿元，同比增长37.41%。23Q2分别实现营收、归母净利4.81、0.28亿元，同比变化-5.57%、39.81%。疆内消费恢复不及预期，伊力王控货去库仍在推进。23H1公司白酒业务实现营收11.9亿元，同比增长6.5%；Q2白酒营收同比下滑7.9%，主因疆内投资增长放缓（社会面资金募集偏慢），旅游恢复滞后（4/5月气温偏低），新疆务工人口流入偏慢，大众消费水平恢复有限。分产品看，23Q2高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收3.0/1.9/0.4亿元，同比变化-6.0%/-22.7%/55.1%。1）高档酒伊力王23H1实现收入1.2亿元（参考直销分项收入），为优化价格体系，公司持续控货以消化老商库存，上半年实际渠道动销表现积极，预计生肖系列老品库存遗留不多，23H2公司销售有望修复。高档酒其他产品如大小老窖、小酒海等上半年销售表现基本符合预期。2）中档酒销售下滑，主要系大众消费分化，公司50~100元价格带产品在高基数下有所下滑。分区域看，23Q2公司疆内收入