开源证券：瑞尔特（002790）-公司信息更新报告：2023Q3收入增速亮眼，利润阶段承压不改长期逻辑

瑞尔特(002790)2023Q3收入增速亮眼，利润阶段承压不改长期逻辑，维持“买入”评级公司2023Q1-3实现营业收入15.5亿元（+11.6%），归母净利润1.76亿元（+14.1%）。2023Q3季度实现营业收入5.7亿元（+18.0%），归母净利润0.6亿元（-11.6%）。公司收入持续增长，智能坐便器自主品牌成为重要驱动，2023Q3我们预计业务仍延续高速增长态势，全年有望超过公司年初既定目标。业绩端承压，主要（1）受2022Q3高基数影响，2022Q3公司在汇兑损益明显增加下，归母净利润同增35.4%。（2）公司加大销售费用投入。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.55/3.06/3.68亿元，对应EPS为0.61/0.73/0.88元，当前股价对应PE为18.8/15.7/13.0倍，自主品牌持续发力，公司成长可期，维持“买入”评级。盈利能力：智能坐便器及盖板增速亮眼、内外销产品毛利率均同比提升公司2023Q1-3毛利率28.5%（+2.8pct），期间费用率为15.7%（+2.2pct），销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.9/-0.4/-