国投证券：伯特利（603596）-2024Q1业绩符合预期，出海进展提速

伯特利(603596) 事件：4月29日，伯特利发布2024年一季报。24Q1营收18.6亿元，同比+24.05%；归母净利润2.1亿元，同比+21.85%；扣非归母净利润1.91亿元，同比+18.55%。 2024Q1业绩符合预期，智能电控及轻量化业务助力公司高速增长。 分业务板块来看：1）智能电控：24Q1销量92.3万套，同比+28%，主要系公司线控制动产品放量；2）盘式制动器：24Q1销量68.5万套，同比+13%；3）轻量化制动零部件销量278.5万套，同比+52%，主要系公司墨西哥工厂于23Q3开始投产。3）机械转向：销量73.9万套，同比+54%，万达转向被公司收购后经营效率大幅提升。24Q1公司毛利率20.7%，同比-0.75pct，环比-2.3pct，我们预计毛利率下降主要系主机厂年降影响。同时，公司费用率水平维持稳定，24Q1销售费用率1.0%，同比持平；管理和研发费用率分别为2.52%和5.96%，同比-0.07pct和-0.24pct。 线控制动WCBS2.0、EMB等新产品进展顺利，募集可转债扩充产能强化国产龙头地位。 1）公司下一代线控制动系统WCBS2.0