国金证券：有色金属周报：关税冲击暂告段落，节前备货推升商品价格

本周行情综述 铜：本周（4.21-4.25）LME铜价+1.15%到9360美元/吨，沪铜+1.71%到7.74万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-42.52美元/吨。英美资源第一季度铜产量同比下滑15%至168,900吨，主因智利产量下降抵消了秘鲁高品位矿石带来的产量增加，但公司维持全年产量指引不变。冶炼端，据SMM预计，在铜矿短缺的背景下，废产阳极铜正逐渐成为铜冶炼原料的关键补充。消费端，据SMM，漆包线行业订单量环比下降6.9%，主要受铜价上涨和关税风波影响。 铝：本周LME铝价+2.20%到2437.50美元/吨，沪铝+1.70%到2.00万元/吨。供应端，据SMM，本周四，国内主流消费地电解铝锭库存较周一减少1.5万吨至65.80万吨，环比上周四减少3.1万吨；铝棒库存较周一减少1.89万吨至17.78万吨。成本端，据SMM，本周四，预焙阳极成本降至5225元/吨，周环比下跌1.44%。全国氧化铝周度开工率较上周下调1.22个百分点至77.7%，主因建成产能增加。需求端，据SMM，下游电解铝企业仅进行刚需采购，需求无明显增长。 金：本周COMEX金价