浙商证券：浙江自然点评报告：需求边际改善，期待23H2稳增

浙江自然(605080)投资要点公司公布23H1半年报：23H1公司实现营收5.3亿元，同比-16.6%，实现归母净利润1.21亿元，同比-30.9%，其中Q2实现营收2.9亿元，同比-5.12%，增速环比Q1修复，绝对值环比Q1+21%，符合预期，下游库存修复边际需求改善，Q2实现归母净利润0.53亿元，同比-40.3%，主要系Q2人民币大幅升值，公司套期保值Q2产生公允价值变动亏损1246万元。需求边际改善，期待23H2库存优化恢复稳增23Q2实现营收2.9亿元，同比-5.12%，增速环比Q1显著优化，需求边际改善趋势显著，分地区看：1）国内：23H1国内户外产品终端销售依然在增长。但是由于各品牌商现有库存量较大，上半年客户积极消化库存，预计国内市场收入有所承压，展望23H2随着下游库存逐步消化，预计国内业务将迎来改善。2）海外：随着欧洲等公司核心地区通货膨胀、能源危机影响逐步减小，Q2公司营收增速边际改善，展望23H2以及24年，考虑迎来巴黎奥运会，户外运动相关产品需求将增加，预计需求修复将更加显著。套保&柬埔寨新品出货影响盈利表现，23H2有望改善1）毛利率：23H1公司毛利率