中信建投期货：软着陆：悬崖之上

市场表现：外盘呈现高波动，美股VIX继续上升且纳指大幅下跌，继美国“黑色星期五”之后亚太股市也 发生“黑色星期一”，日元兑因套息交易解杠杆迅速走强，美元与黄金走弱，美债利率迅速回落且利差同时 收敛。国内贵金属、有色等在上周调整后再度走弱，原油亦大幅下行，此前较弱的黑色系近期相对较强。 市场逻辑梳理：美国7月ISM制造业指数，萎缩幅度创八个月最大，新订单和产出下滑，造成就业人口创下 四年来的最大降幅。美国7月新增非农11.4万人，低于预期17.5万人。7月失业率（U3）从4.1%回升至4.3%。 美联储会议中偏中性的表态、日本央行的加息造成美元疲弱；而萨姆法则指向存在衰退风险，风险资产的短 期抛压因部分投资者的流动性问题而扩散，空头的势能增强。