浙商证券：台华新材更新点评报告：淮安基地投产放量渐近，新客户开发储备良好

台华新材(603055)投资要点淮安项目进入投产期，差异化产能将获大幅扩充淮安一期项目如期推进，24年将释放大量差异化产品产能。公司江苏淮安项目共分四期，其中一期于2022年初开始建设，2023年4月开始试生产。一期项目包含年产6万吨锦纶66及10万吨再生锦纶产能（23年底先投产2万吨再生锦纶），目前正在有序推进设备的安装调试，预计2024H1产能全部释放，届时公司锦纶长丝年产能将达34.5万吨，项目进展基本符合预期。锦纶66及再生锦纶产品附加值高，单价及毛利率相比常规产品更高，将贡献显著的业绩弹性。根据公司测算，一期项目预计建设投资额37.3亿元，年折旧摊销费2.47亿元；达产后，6万吨锦纶66正常年收入29.0亿元，税后利润5.08亿元；10万吨再生锦纶正常年收入31.9亿元，税后利润7.43亿元。领先的良品率及原材料供给保障，为公司重要的竞争壁垒。经过持续改进生产工艺，公司锦纶66良品率近两年有大幅提升，目前已达到行业先进水平，随着设备优化，预计淮安基地良品率将有更好表现，巩固公司领先的成本控制和盈利能力。淮安基地的再生锦纶采用化学法，主要以旧渔网为原材料，突破了物理法以生产废料