民生证券：短剧行业点评：真人游戏出圈，建议关注新渠道、新内容

事件：近日真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了》出圈，该产品正式发售仅一天，拿下Steam“特别好评”。截至2023年11月2日，Steam好评率达95.31%，抖音#完蛋我被美女包围了，话题播放量达10.2亿次。《完蛋！我被美女包围了》的出圈带来的是“游戏+短剧”模式的开端。剧情互动游戏是剧集新场景的探索。对比游戏、剧集两种内容形态而言，游戏注重玩家同场景的交互，而剧集则注重玩家对内容的体验。对于游戏而言，单机游戏更为注重玩家对游戏剧情的探索及体验，互动剧玩法类似单机游戏，以简单的多项选择取代游戏的复杂操作，因此我们更倾向将剧情互动游戏看作单机游戏的一种细分品类，整体增长有限。而对剧集而言，虽然互动剧的出圈具有一定的偶然性，但我们认为剧情互动游戏是新内容形态+新渠道的结合，具有较高的想象空间。一方面剧集内容由tob的产品形态，发展至toc的游戏产品形态，优质产品收入空间得以打开。另一方面剧集的上线渠道由视频平台变为应用商店渠道，新的渠道意味着新的营销方式及新的用户群体，有望带来新的增量空间。我们认为后续新的优质产品上线，有望持续验证该种模式。除互动剧外，小程序短剧也是近年来较火的新业态