天风证券：华电国际（600027）-煤电盈利能力改善，参股新能源业绩贡献提升

华电国际(600027)事件：2023年上半年公司实现营业收入594亿元，同比增长19.99%；实现归母净利润25.82亿元，同比增长55.91%。点评电量电价齐升叠加煤炭贸易量增长等影响下，上半年营收同比+20%2023年上半年公司累计完成发电量1,075.93亿千瓦时，同比增长约7.72%；完成上网电量1,007.31亿千瓦时，同比增长约7.71%，主要系全社会用电量增长及新投产机组的影响。2023年上半年，公司平均上网电价约为人民币527.05元/兆瓦时，同比提高9元/兆瓦时。电量电价齐升叠加煤炭贸易量提升等影响下，公司实现营业收入594亿元，同比增长19.99%。煤电成本端压力减弱助力盈利修复，上半年归母净利约26亿元公司燃料成本端压力减弱，上半年入炉标煤单价为1092.78元/吨，同比降低7.38%。公司上半年毛利率同比提高3.8个百分点至5.4%。公司费用管控能力有所优化，上半年期间费用率约为4.1%，同比下降了1.2个百分点，主要系财务费用率同比降低。投资收益方面，上半年公司投资收益约为22.8亿元，其中权益法核算的长期股权投资收益22.7亿元，同比有所下滑，我们认为主要