申万宏源研究(香港)：中国银河（06881）港股公司研究报告-线下网络优势显著，经纪和两融为双支柱

中国银河(06881) 中国银河总量指标排名行业前十，经纪业务收入排名居前。公司成立于2007年，2017年在上交所主板上市。公司控股股东为中国银河金控公司（持股51.16%），银河金控由中央汇金控股69%，公司实控人为中央汇金。公司的营业收入、净利润、总资产、净资产、净资本等多项指标分别长期位于行业前十之列，1H22公司的营业收入、净利润分别位居行业第10、第8，总资产、净资产分别位居行业第5、第7，净资本行业排名第5。1H22公司实现营业收入182.1亿元，同比增20.3%；归母净利润43.3亿元，同比增1.7%，2022年6月末总资产6156亿元，净资产1007亿元，分别较年初增长26.4%、8.7%。公司经纪业务指标排名靠前，经纪业务收入列第4名，代销金融产品收入列第6名。1H22年化ROE8.7%，排名行业第6。 业务结构看，经纪、净利息、投资为主要收入支柱。剔除大宗商贸及政府补助后，1H22实现证券主营收入98.7亿元/yoy+1%。其中，经纪、投资、利息净收入分别为32.9、34.0、26.7亿，同比分别-8%、+13%、+1%。主营收入构成如下：经纪占比33%、投资占比