天风证券：喜悦智行（301198）-加强全产业链运包一体化服务能力

喜悦智行(301198) 公司发布年报及一季报 24Q1收入0.9亿，同减4.4%，归母净利0.1亿，同减33.0%；23A收入4.0亿，同减5.8%；归母净利0.4亿，同减45.1%；23Q4收入0.9亿，同减22.5%，归母净利-0.02亿，同减120.4%。 公司2023年拟派发现金红利0.2亿元（含税），分红率56.1%。 分产品看，23A可循环包装产品收入2.2亿，同减24.2%，毛利率17.2%，同减11.0pct；租赁及运营服务收入1.8亿，同增36.6%，毛利率37.0%，同减4.9pct。 24Q1公司毛利率24.5%，同减7.8pct；净利率11.3%，同减4.8pct。 绿色发展扩大需求，可循环包装替代前景广阔 可循环包装作为降低生产企业成本的必要材料，其需求在国家提倡绿色环保、可循环发展的大背景下将不断增大。公司是可循环包装细分领域的龙头企业，享受行业增长带来的红利。可循环包装能够替代传统的一次性包装，在不同的行业均具有较大发展前景。 以汽车行业为例，目前可循环包装的使用主要集中于各大汽车主机厂及一级零部件供应商，未来在“双碳政策”的指导下，随着可循环包装使用的