德邦证券：酒鬼酒（000799）-营收降幅收窄，营销改革持续推进

酒鬼酒(000799) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度业绩预告，预计24H1实现营业总收入10亿元左右，同比下降35.1%；预计24H1实现归母净利润1.1-1.3亿元，同比下降69.2%-73.9%；预计24H1实现扣非归母净利润1.1-1.3亿元，同比下降68.8%-73.6%。根据计算，预计24Q2实现营业总收入5.1亿元左右，同比下降12.3%；预计24Q2实现归母净利润3662.0~5662.0万元，同比下降53.5%-69.9%；预计24Q2实现扣非归母净利润4049.3~6049.3万元，同比下降48.6%-65.6%。 营收降幅收窄，利润承压。受次高端白酒消费疲软及行业挤压式竞争加剧影响，24Q2营收同比下降12.3%。但收入降幅较一季度收窄，主要原因系公司终端建设成果逐步开始向客户回款效果转化，形成BC联动的市场正向循环。利润端，由于Q2次高端及大众价格带产品占比较高，导致公司整体销售毛利率下降。叠加公司为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围，销售费用前置投放，使得销售费用率有所上升，综合导致利润端短期承压。按中值测算，24Q2归母净利率同比下降11.90