国海证券：泸州老窖（000568）-2024年中报点评：税金扰动业绩，着眼长期发展

泸州老窖(000568) 事件: 2024年8月30日，泸州老窖发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营业收入169.05亿元，同比+15.8%；归母净利润80.28亿元，同比+13.2%；扣非归母净利润79.94亿元，同比+13.5%。2024Q2公司实现营业收入77.16亿元，同比+10.51%；归母净利润34.54亿元，同比+2.24%；扣非归母净利润34.42亿元，同比+2.68%。 投资要点: 中档酒表现较优，传统及新兴渠道皆具看点。产品端，2024H1中高档酒实现营收152.13亿元，同比+17.1%，其中销量和吨价分别同比+25.7%/-6.8%，我们预计吨价下滑主要系中档产品如特曲等表现较优。2024H1其他酒类实现营收16.25亿元，同比+6.9%，其中销量和吨价分别同比增长0.6%/6.3%。渠道端，2024H1传统渠道、新兴渠道分别实现营收161.08/7.31亿元，分别同比+15.4%/32.8%。公司不断夯实和深耕传统渠道，上半年境内新增经销商59家至1769家，境外减少12家至92家。同时公司在线上通过旗舰店、专卖店、直播间等多样形式加强销售与消费者