国联证券：古井贡酒（000596）-国联证券-公司季报点评-利润增速超预期，成本费用持续改善

古井贡酒(000596)事件：公司发布2023年三季度报告，2023前三季度实现营业收入159.53亿元，同比增长24.98%；实现归母净利润38.13亿元，同比增长45.37%。其中23年Q3单季度实现营业收入46.43亿元，同比增长23.39%；实现归母净利润10.33亿元，同比增长46.78%；营收增速符合预期，利润增速超预期。业绩蓄水池充足，经营现金流稳增报告期末合同负债33.15亿元，环比中报30.25亿元增加2.9亿元，业绩蓄水池充足。23年前三季度经营活动现金流57.20亿元，同比增加12.98%。成本费用均提升显著，利润端整体向好23年前三季度,公司毛利率79.04%（yoy+2.64pct）；净利率24.51%（yoy+3.29pct）；销售费用率27.35%（yoy-1.04pct），管理费用率5.47%（yoy-0.28pct），研发费用率0.28%（yoy-0.05pct）。毛利率大幅提升，费用率整体下滑，共同带动净利率高增。盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为209.21/258.38/312.24亿元，同比增速分别为25.2%/