第一上海证券：伊利股份（600887）-液奶业务加速恢复，盈利改善超预期

伊利股份(600887)三季度利润增长近六成：23Q1-Q3公司共计收入、净利润分别为970.9/93.8亿元，同比+3.8%/+16.4%，扣非净利润为84.5亿元，同比+11.5%。单Q3季度收入、净利润分别实现311.1/30.8亿元，同比+2.7%/+59.4%，扣非净利润为26.6亿元，同比+56.9%，利润增长超预期。液体乳业务加速改善：分业务看，23Q1-Q3液态乳、奶粉及奶制品、冷饮产品、其它产品业务分别实现收入654.3/199.2/103.8/4.7亿元，同比+2.1%/+6.4%/+12.9%/+51.5%，单Q3季度分别实现230.1/64.0/12.3/1.5亿元，同比+8.5%/-3.9%/-35.7%/+44.4%。液体乳业务三季度受益于消费出行恢复及双节旺季带动，礼赠场景需求增加，带动期内终端动销及产品结构显著提升，预计单Q3单季度公司常温白奶实现同比接近双位数增长，低温液奶亦保持正增长，其中大单品金典预计同比大幅增长+20%以上，安慕希虽短期恢复仍在途，但已逐季形成改善趋势。奶粉业务受出生率下降及行业库存出清等影响，整体婴配粉行业今年以来面临挑战。三季