天风证券：农林牧渔行业2024年第39周报：四季度已至，如何看待农业各板块投资机会？

1、生猪板块：外销仔猪亏损约50元/头，重视本轮周期持续性！ 1）国庆节猪价震荡，仔猪价格跌破成本线。截至10月7日，全国生猪均价17.75元/kg，较9月29日持平（智农通）；截止9月底，7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为296元/头和1644元/头，考虑到冬季猪病影响，散户补栏基本停滞，企业对仔猪外采需求较弱，7kg外销仔猪目前头均亏损约50元/头（7kg自繁自养仔猪成本约340-350元/头），进一步反映行业补栏积极性偏弱。 2）供需情况：供应端，二育近期以持续出栏为主，栏舍利用率整体呈下降趋势，截止9月26日，出栏均重为125.68kg（环比-0.29kg），150kg以上生猪出栏占比为5.84%，环比继续下降且远低于22年同期水平，从规模猪场9月出栏完成进度来看，多数完成并少量超卖，少数企业进度未完成。需求端，近期日度屠宰量较9月中旬低点持续增长，冻品库容率15.84%（环比+0.27pct），标肥价差来看，肥猪较标猪仍存明显溢价（随着全国降温，肥猪需求或存季节性增长）。预计四季度供应压力或持续低位&需求呈季节性增长，猪价景气周期有望拉长。 3）重视此轮猪价高度及景气