东吴证券：美登科技（838227）-2024年三季报点评：收购电商客服逐步并表静待协同效应释放业绩

美登科技(838227) 投资要点 事件：公司发布2024年三季报，公司今年前三季度总体发展平稳，营业收入为1.09亿元，同比增长32.55%；归母净利润0.31亿元，同比减少3.52%；第三季度经营活动产生的现金流量净额回升至1413.83万元，同比增长19.15%。 收购子公司拓展业务助推营收大幅增长，经营业绩符合预期。公司第三季度营业收入为0.37亿元，同比增长29.53%，主要原因系公司收购成都西阿爱木，新增电商客服外包业务带来大量收入所致；归母净利润0.11亿元，同比微减0.59%，主要是由于新增电商客服外包业务毛利率低于公司传统SaaS软件业务。总体来看，公司不断开拓行业布局，盈利能力稳中向好。 电商行业蓬勃发展，带动电商SaaS市场需求扩大。根据艾融咨询，2016-2023年中国网上零售额从5.16万亿元增长至15.42万亿元。随着电商平台的发展和进步，中国居民消费习惯逐渐转移到线上，电商渗透率提升，从而推动了电商SaaS配套服务业的发展；从2015年中国SaaS行业市场规模55.3亿元增长十倍至2023年的555.1亿元，年均增长率超过25%，预计2027年将超过150