民生证券：建材建筑周观点：北新底部激励有望带动板块，出海蓬勃+“跟地走”是年度策略方向

封面观点：北新建材公告股权激励（草案）+拟重组嘉宝莉，结合激励目标与地产预期，实现难度不低，但确实也反映出，央企视角对未来地产需求触底复苏的信心，同时行业底部、也是进一步完善“一体两翼”的重要窗口期。根据2024年激励扣非后归母利润目标，北新的PE估值仅为9X，显著低估，本次事件有望催化估值修复，甚至带动消费建材龙头板块整体修复，我们按照一致预期梳理（前瞻90天），2024年对应的动态PE，除北新建材仅为9X外，东方雨虹11x、伟星新材15x，三棵树20x，坚朗五金23x等。站在地产链，2024年我们仍然认为“跟地走”，但有望迎来“拐点”。2023年国产商飞、神舟太空硬实力、国货潮牌、国产新手机、新能源汽车、锂电、光伏产品等充分展现中国制造新亮色，对于“住”这一重要消费环节，同样积累了新的刚需、刚改人群，但整体释放有所滞后，结合地产供给端调整，截至2023年11月，单月新开工面积已经连续31个月下滑（除2023年11月），单月销售面积连续20个月下滑，优质供给与新需求或存在缺口，我们看好地产情绪企稳后新需求的逐步释放，带动全社会整体地产线消费需求恢复。重视高质量发展的地产链龙头，率先受