国海证券：双汇发展（000895）-2024年中报点评：肉制品销量承压，屠宰环比改善

双汇发展(000895) 事件: 2024年8月13日，双汇发展发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营业收入276.72亿元，同比-9.3%；归母净利润22.96亿元，同比-19.1%；扣非归母净利润22.31亿元，同比-16.3%。2024Q2公司实现营业收入133.64亿元，同比-9.8%；归母净利润10.25亿元，同比-24%；扣非归母净利润9.86亿元，同比-22.1%。 投资要点: 肉制品销量短期承压，吨利维持高位。2024Q2肉制品实现营业收入55.8亿元，同比-15.2%；实现营业利润14.37亿元，同比-4.6%。Q2肉制品销量下滑约14%，我们认为主要系宏观需求疲软，以及食品销售渠道结构发生较大变化所致。公司火腿肠主要为休闲场景，近年来随着量贩零食店、抖音、会员超市等新渠道的崛起，传统大卖场等渠道客流下降，公司一定程度上受占比较大的传统渠道拖累。2024H1公司肉制品吨利约4700元，同比明显提升，主要得益于原辅包材成本下降；但相比Q1有所吨利有所下降，我们认为主要系销量下滑所致。 猪价回暖，屠宰盈利环比改善。屠宰方面，2024Q2实现对外营业收入58.4亿