天风证券：国电电力（600795）-火电业绩大幅提升，新能源转型加速

国电电力(600795)事件：2023年上半年公司实现营业收入883.52亿元，同比减少3.08%；实现归母净利润29.88亿元，同比增长30.37%。点评入炉标煤同比降低24元/吨，上半年煤电贡献归母净利13亿元收入端，煤机电价较基准价上浮21.21%，同比有所抬升；煤电板块实现上网电量1665.44亿千瓦时，同比提高6.16%。成本端，上半年入炉综合标煤单价944.40元/吨，同比下降23.82元/吨。综合来看，公司上半年煤电贡献归母净利13亿元。展望未来，三季度电量水平一般较高，我们认为煤电盈利仍有望进一步改善。上半年水电板块业绩受来水偏弱承压，三季度有望改善四川多条河流来水较多年平均水平偏枯，大渡河5、6月降水及天然来水同比大幅减少。受此影响，公司上半年水电发电量同比下降，水电企业累计完成发电量185.31亿千瓦时，上网电量183.54亿千瓦时，较上年分别下降20.12%和20.20%。公司水电板块上半年共实现净利润6.7亿元，实现归母净利润4.91亿元。从近期来水数据来看，大渡河来水同比有所提高，我们认为三季度水电盈利能力有望改善。新能源上半年实现归母净利14亿元，项目建设持