东海证券：纺织服饰行业周报：内外需共振，关注头部纺织制造企业

投资要点：本周观点：内外需共振，关注头部纺织制造企业。内需方面，11月社零实现42505亿元（同比+10.10%，下同），受益于双11和同期低基数，鞋服针纺实现1503亿元（+22.00%），今年以来连续正增且表现优于社零。外需方面，11月纺织品纱线实现出口111.20亿美元（-1.30%），服装及衣着附件实现出口125.45亿美元（-4.38%），降幅均收窄。海外鞋服品牌自2022年推进去库存以来，库存水平逐步回落，推动我国出口纺织企业订单好转。裕元/丰泰/鸿儒11月收入分别同比-9.6%/+4.3%/+8.3%，裕元降幅收窄、丰泰和鸿儒实现正增；越南鞋类、纺织品和服装出口金额分别同比+10.5%/+7.2%，侧面验证海外鞋服品牌去库接近尾声。头部纺织制造企业基于产能规模、快反效率、客户资源等优势在弱复苏背景下竞争地位进一步凸显。我们建议关注，高成长运动服饰和高端服装板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会。细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化