华金证券：歌尔股份（002241）-盈利能力逐步修复，持续深入布局XR相关领域

歌尔股份(002241) 投资要点 盈利能力逐步修复，回购彰显公司发展信心。面对消费电子行业低迷、终端市场需求下滑、部分新兴智能硬件产品发展速度慢于预期等挑战，公司继续秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略，聚焦于服务全球科技和消费电子行业领先客户，积极推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居等新兴智能硬件业务的发展，同时进一步加强在汽车电子领域内的业务拓展并取得一定进展。在智能制造领域内，公司积极打造GPS歌尔制造体系，构建具有歌尔特色的面向未来的智能制造模式，进一步夯实公司作为制造企业的核心竞争力。2023年歌尔股份实现营业收入985.74亿元，实现归母净利润10.88亿元；公司盈利能力逐步改善，23Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为6.98%/7.66%/10.15%/10.58%，全年毛利率为8.95%。2024Q1公司归母净利润为3.80亿元，同比增长257.47%。基于认可公司长期发展价值，歌尔股份持续回购股份，最新一期的回购计划为5亿元至7亿元，回购价格不超过25.49元。根据公司2024