民生证券：非银行业点评：个人养老金的一小步，养老三支柱的一大步

事件：2024年12月12日，人社部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会联合发布了《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》），个人养老金制度在全国全面实施。 优化产品供给，新增产品种类丰富，契合养老属性。新增国债纳入个人养老金产品范围，同时新增特定养老储蓄、指数基金纳入到现有个人养老金产品目录，因此在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品范围的基础上形成有效扩容。 从新增产品来看，1）国债由国家发行，信用评级水平和安全性高，并且一般有多种期限可以选择，兼顾安全性和灵活性，契合养老金的属性。2）特定养老储蓄：自2022年11月20日起，在工商银行、农业银行、中国银行和建设银行在合肥、广州、成都、西安和青岛市开展养老储蓄试点，特定养老储蓄属于存款产品，具有保本保收益性质，且受存款保险制度保护。期限涵盖5年、10年、15年、20年四个期限，包括整存整取、零存整取和零存零取三种类型，由于期限较长，利率略高于大型银行5年期定期存款挂牌利率。本次全面实施后，我们预计在个人养老金账户下将推出新的产品。3）指数基金：一方面给风险偏好稍高的投资者提供了更多选择