华金证券：仙乐健康（300791）-国内需求边际承压，夯实内功静待改善

仙乐健康(300791) 事件：公司发布2024年三季度报告。根据公告，2024年前三季度公司实现营业收入30.48亿元，同比增长21.80%，实现归母净利润2.40亿元，同比增长29.52%，实现扣非后归母净利润2.36亿元，同比增长28.11%； 单季度来看，24Q3公司实现营业收入10.58亿元，同比增长10.43%，实现归母净利润0.85亿元，同比增长1.63%，实现扣非后归母净利润0.82亿元，同比增长-3.84%。 收入分析：预计国内边际承压，海外如期快增。Q3公司营收增速环比放缓至10.4%，主要系国内业务拖累。分地区来看，Q3国内消费环境疲软，营养保健品线下渠道承压明显，部分客户项目落地节奏或有放缓，叠加新零售渠道仍处于加强阶段未能有明显贡献，导致Q3国内增速不及预期；亚太、美洲区域预计增长强劲、符合预期，其中亚太区持续加强与澳洲头部客户合作和市场开拓建设工作，美洲区预计得益于头部客户业务巩固开拓和交叉协同销售，其中BF核心管理团队就位，个护运营显著改善，10月产能利用率提升至70%，预计Q4维持环比改善；欧洲区预计稳健快增，同时新包装产线正式投产，有望显著提升订单交付