华安证券：自上而上，把握金融板块历史性机遇

主要观点： 货币政策组合拳助力经济修复，重视货币政策传导机制的强化 9月24日，人行在新闻发布会上表示通过降准降息向市场释放长期流动性约1万亿元，其中降准0.5pct、7天逆回购操作利率降低0.2pct于9月27日落地，货币政策转向速度和响应速度均超预期。后续亦有“年内视市场流动性状况再降准0.25-0.5pct”及政治局会议中“加大逆周期调节措施”流动性充裕的政策保障，我们认为后续货币信用传导链和产业政策呵护下，企业经营压力缓解、居民购房负担和消费需求有望释放，货币政策传导机制对实体经济的促进作用将进一步放大，政策直达实体后的基本面改善尚未验证，也尚未体现在当前估值中。“引导贷款市场报价和存款利率同步下行”再提对银行息差呵护，明确本轮货币宽松的基调是金融机构的负债端为资产端让利，有望带动居民存款搬家、M1增速触底回升及M2与M1剪刀差收窄（8月M1增速-7.3%，为2014年以来最低值；M2与M1增速差13.6%，为2014年以来最高值）。重视货币政策传导机制自我强化作用下，金融数据触底改善带来的基本面驱动行情。 市场交投情绪改善，非银金融板块优先受益 金融三部委组合拳和政治局会议定