首创证券：好太太（603848）-公司简评报告：Q3利润表现亮眼，运营效率持续提升

好太太(603848)核心观点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收11.16亿元，同比+10.71%；归母净利润2.38亿，同比+38.33%；实现扣非归母净利润2.29亿元，同比+29.91%。点评：Q3延续较好经营势头，利润增长靓丽。单季来看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收2.76/4.42/3.97亿元，同比分别+13.34%/+16.68%/+3.16%；实现归母净利润0.48/1.02/0.88亿元，同比分别+6.57%/+74.66%/+28.37%，Q3公司在整体消费环境承压背景下，收入同比小幅增长，但利润延续较快增长态势，经营效率持续提升。我们预计随渠道改革成效显现及公司智能家居新品放量，公司经营有望恢复快增长。产品结构优化&供应链提效，盈利能力持续改善。2023前三季度公司毛利率同比+5.37pct至50.48%，我们认为主要在于产品结构优化及公司自身供应链管理环节提质增效效果显现；前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别+1.62/-0.51/-0.26/+0.12pct至18.76%/5.04%/2.84/-0.49%，其中销售费用率提升较大