国金证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-疫情冲击经营承压，关注同店修复与下沉进展

海伦司(09869) 事件 2022年8月26日，公司发布1H22业绩公告，营收8.7亿元/+0.6%；净利-3.0亿元，去年同期为-0.25亿元；经调整净利-1.0亿元/-223.9%。 评论 疫情冲击下经营承压，门店战略调整导致一次性损失。截至1H22末，公司门店数达846家，较年初新开133家、关闭69家、净增64家。1H22公司同店销售同比-32.6%、同店日销同比-26.8%；整体单店日销为0.72万元/-39.5%，其中一线/二线/三线城市单店日销达0.73/0.66/0.79万元，同比-26%/-46%/-36%，大幅下滑主要系疫情影响，其中二线城市因门店数量较多叠加封控措施门店经营受损更为严重。公司自有产品/第三方酒饮毛利率下降3.1pct/5.3pct至78.7%/48.5%，主要系营销活动力度加大。原材料/人力/租金及折摊费用率分别为34.0%/43.5%/32.0%，同比+2.7pct/+7.7pct/+15.5pct，固定费用支出较为刚性，成本端增速高于收入端。公司上半年亏损扩大至-3.0亿元（2H21净利润为-2.1亿元）主因疫情反复下门店经营承压以及门店战略