民生证券：2024年7月LPR调降点评：LPR迎下调及改进，息差压力或有限

事件：2024年7月22日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较上期下降10BP。 本次降息意义或在于：一是助力实体经济，今年上半年社融增速较低背景下，通过降低LPR引导降低实体经济融资成本，有助于提振有效融资需求，从而促进经济向好回升。二是缓解按揭早偿压力，5月17日央行通知取消全国层面首套、二套个人住房商贷利率下限，5年期LPR下降可带动房贷利率向下重定价，一定程度上可平缓按揭早偿压力。 银行净息差压力或相对有限。LPR下调本身会对银行贷款收益率带来一定向下压力，不过，银行存款成本下降为本次LPR下降已留有空间。一方面前期监管整改违规“手工补息”为银行降低资金成本；另一方面，此前多轮存款挂牌利率调降的效果，也将伴随着存量定期存款到期重定价而逐步显现。同时，此前LPR报价与最优惠客户贷款利率出现偏离，本次降息也有一定降低LPR报价偏离度意义。因而综合来看，本次LPR调降对银行息差影响相对有限。另外，央行政策利率调整，银行存贷两端定价调整有望更具联动性，也利于银行净息差后续更长期视角的稳定。 央行政策利率调为短端利率，LP