东吴证券：劲仔食品（003000）-2024年一季报点评：电商拖累收入降速，盈利水平稳健向好

劲仔食品(003000) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报：24Q1公司实现营收5.4亿元，同比+23.58%；归母净利润7452万元，同比+89.42%；扣非净利润5840万元，同比+77.45%。 线上表现疲软拖累收入降速，Q2鹌鹑蛋导入线上渠道期待加速。分渠道看，24Q1线上渠道整体持平，线下渠道收入同比30%+，线上渠道表现疲软拖累整体收入降速，考虑主因线上渠道价格竞争激烈。公司Q2将在线上渠道导入大包装鹌鹑蛋，同时推出更多产品组合，预期线上渠道将环比改善。 原材料价格稳定，扣非净利率稳定在双位数水平。公司24Q1季度归母净利率13.63%，同比+4.66pct；扣非净利率10.82%，同比+3.28pct，连续两个季度保持双位数水平。其中24Q1实现毛利率30.02%，同比+4.04pct，毛利率大幅提升考虑主因原材料价格下降+规模效应显现，全年预期原材料都将在低位保持相对稳定。费用端24Q1销售费用率13.12%，同比+1.24pct，主因季度间投入节奏不同，Q1年货节、综艺投入、深海鳀鱼项目投入等较多，全年预算预期销售费用率将保持稳定。管理/研发/财务费用率分别为