首创证券：有色行业周报：现货铜精矿TC继续下滑，继续看多铜价

核心观点 现货铜精矿TC继续下滑继续看多铜价 1）铜：在CSPT商定联合减产背景下，铜精矿现货加工费继续下滑，本周进口铜精矿现货TC为6.38美元/吨，较前一周下降4.25美元/吨，表明铜精矿供应紧张局面尚未缓解。库存方面，LME+COMEX+SHFE三大交易所总库存为43.28万吨，较前一周增长3050吨。三大铜库存保持回升态势，但库存回升幅度放缓。短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间，长期供给增长受限，新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长，铜价仍处于上行趋势。2）铝：截止3月29日国内电解铝社会库存为86.3万吨，较前一周上涨1.1万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存基本持平前一周，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。河南和山西停产的铝土矿尚未复产，叠加澳大利亚雨季来临铝土矿发运受影响，国内铝土矿供应紧张，对铝价形成支撑。云南地区冶炼产能逐步复产，二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。 冶炼厂亏损刺激减产&镁铝比价处于历史低位镁价料企稳回升3月29日百川盈孚镁参考价为1