华西证券：贵州茅台（600519）-飞天提价落地，激活行业信心

贵州茅台(600519)事件概述公司发布重大事项公告，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。分析判断:提出厂价贡献收入利润增量，有效提振产品结构飞天茅台是公司占比第一大单品，此次提价预计将经销渠道出厂价969元/瓶，提升至1163元/瓶左右，市场指导价格不变预计直营和线上渠道仍维持1499元/瓶价格，我们判断此次提价将增加飞天等收入，有效提振公司产品结构。同时提价也将向渠道要利润，经过我们测算，提价将有望给公司净利润体量贡献增量约50亿元，将计入2024年盈利预测利润端。历史提价复盘，有利于公司全系列价格稳定、拔高业绩复盘飞天茅台提价历史我们发现在酱香白酒的工艺特点以及公司主动控量的共同作用下，飞天茅台始终顺价，并且批价远高于出厂价。19年以来飞天茅台批价进一步攀升至3000元左右，并且距上次提价已经过去6年时间，因此我们认为此次提价是长期市场期待下的顺利落地。对于公司基本面而言，我们认为提价的意义：1）有助于茅台全系列产品批价稳定和价格提振，向上看由于批价与出厂价差距较大，经销商