开源证券：商贸零售行业周报：年报一季报陆续披露，关注高景气板块优质公司

年报一季报陆续披露，关注高景气板块优质公司 上市公司陆续披露2023年报及2024年一季报，我们选取各板块代表性上市公司进行梳理分析。（1）黄金珠宝：得益于春节旺季黄金产品销售高景气及前期渠道扩张坚实基础，板块整体在高基数背景下一季度仍实现营收增长，但各公司利润表现普遍弱于营收，主要系在于销售端产品结构变化（钻石镶嵌品类占比下滑）影响品牌盈利能力。（2）跨境电商：海外市场需求坚挺，且消费者正逐步转向性价比持续增强的线上渠道；我国出海企业背靠制造端优质资源，有望受益于海外市场消费趋势，获得海外消费者更多青睐、提升市场份额。（3）化妆品：行业大盘2023年来温和复苏，分结构看妆品代工企业、代运营企业显著承压，品牌方表现则有所分化，珀莱雅、丸美股份、润本股份等一季报均有良好表现；我们认为应关注渠道、成分、品类等细分结构性机会，综合实力强劲的国货龙头有望持续崛起。（4）医美：2023年，行业整体恢复较好；2024年一季度，我们预计终端机构受高基数影响表观经营有所承压，但爱美客等差异化上游厂商一季度仍有强势表现，建议关注重组胶原蛋白、再生类等差异化品类。 行业关键词：电商零售数据、京淘淘、蝴蝶计