东吴证券：工程机械行业2024年报&2025年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振

工程机械产业链梳理 恒立液压：油缸、泵阀 艾迪精密：液压破碎锤、泵阀、马达 长龄液压：中央回转接头、张紧装置 三一重工：挖掘机、混凝土机械、起重机 中联重科：起重机、混凝土机械、挖掘机、高空作业平台 徐工机械：起重机、挖掘机、高空作业平台、混凝土机械 柳工：装载机、挖掘机 … 2024/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，行业需求持续回暖 2024年/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，2024年以来行业需求持续回暖。2024年/2025年一季度13家A股工程机械上市公司合计实现总营收2905/803亿元，同比+3%/+11%，营收端增速持续提升，主要系①24H2起农村水利建设带动土方机械特别是挖掘机内销持续复苏，2024年挖掘机内销10.1万台，同比+11.7%；②24H2开始全球进入降息周期，海外需求逐渐释放，工程机械出口销量温和复苏。 25Q1国内挖机复苏超预期带动国内挖机龙头营收快速增长。2025Q1三一重工/徐工机械/柳工营收同比+19%/+11%/+15%，收入增速显著高于行业。三一重工、徐工机械为国内挖掘机龙头，市占率稳居行业前二；柳工作为老牌工程机械头部