中国银河：电子行业：关税政策倒逼国内半导体自主可控，看好半导体国产替代良机

美国关税政策将加速全球产业链“区块化”。特朗普政府近于4月2日推出"全面对等关税"政策，该政策在10%的基准关税基础上，针对贸易逆差较大的经济体加征额外关税，其中中国面临104%的综合税率（基准10%+额外10%+新增34%+再新增50%），中国台湾地区32%，泰国37%，欧盟20%，日本24%，韩国26%，印度27%。这一轮关税措施在覆盖范围、税率水平和执行速度上都远历史，我们预计关税政策会对全球制造业巨大影响。其中部分半导体产品，如逻辑芯片、存储芯片暂免关税，但配套材料（如载板、封装胶）加税推高整体半导体行业的制造成本。 中国半导体协会修改半导体产品“原产地”认定规则，利好射频/模拟芯片的国产替代。2025年4月10日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的通知》。通知指出，根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。这将加剧美国本土半导体公司，包括Intel、TI、ADI、Microchip、Skyworks、Qorvo、ONSemi等厂商出口至中国的成本。同时增强国内终端厂商选择国产供应链的决心，其