中银证券：天目湖（603136）-客流回暖助推业绩修复，期待项目扩张贡献增量

天目湖(603136)公司发布2023年半年报。23H1公司实现营收2.83亿元，yoy+219.11%；归母净利润6243万元，yoy+216.30%；扣非归母净利润5929万元，yoy+204.71%。23H1公司业绩迅速回暖，短期内旅游旺季望助推业绩进一步复苏，中长期看好国资赋能下项目扩容和外延扩张带来的业绩增量，维持买入评级。支撑评级的要点23Q2业绩持续修复，降本增效初具成效。23H1公司实现营收2.83亿元，yoy+219.11%，恢复至19H1的128.74%；归母净利润0.62亿元，yoy+216.30%，恢复至19H1的116.23%；扣非归母净利润0.59亿元，yoy+204.71%。Q2实现营收1.63亿元，yoy+399.82%；归母净利润0.43亿元，yoy+234.48%；扣非归母净利润0.42亿元，yoy+224.16%。23H1销售/管理费用率降至6.18%/13.78%，同比19年分别-7.10pct/-1.27pct，公司加大营销投入，但费率仍有下滑，费用控制初显成效。节假日客流增长迅速，酒店扩容增量效应显著。五一和端午假期景区接待游客人次同比19年