天风证券：天准科技（688003）-机器视觉平台化龙头，汽车、光伏、半导体多点开花

天准科技(688003) 内生外延持续进行，视觉装备平台化公司雏形已现 公司自2005年成立以来一直以机器视觉为核心技术，通过内生发展和外延并购的方式向消费电子、泛半导体、新能源汽车等方向拓展，2019年7月在科创板上市，至今已具备视觉装备平台化公司的雏形。公司高度重视与核心技术人员的绑定，2021-2023年每年均分别推出一轮针对核心技术人员的股权激励。业绩来看，公司营业收入稳步增长，19-23年间营收CAGR为32.10%，利润CAGR为26.86%。费用方面，近年来公司期间费用率在30%-36%之间，23年研发费用率预计开始下降，逐步进入平台化的收获期。 扎根机器视觉核心技术，消费电子与PCB领域比翼齐飞 机器视觉主要具有识别、测量、定位和检测四类功能，相比人眼优势明显，预计至2025年全球机器视觉市场规模将超过1200亿元，预计2027年我国机器视觉市场规模将超560亿元。公司主要布局视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备、智能驾驶方案等多领域设备。公司除了在消费电子领域长期服务知名大客户外，在PCB领域已推出三款产品，分别是LDI激光直写设备、PCB光板AOI缺陷检测设备与