天风证券：金属与材料行业研究周报：杰克逊霍尔会议发声偏鸽，商品价格上涨

基本金属：联储降息预期升温，价格企稳上涨。1）铜：本周铜价重心上移，沪铜收盘于74240元/吨。宏观方面，周内海外宏观整体偏积极，周三美国非农数据下修，叠加美联储会议纪要预测9月将首次降息，美指走跌后支撑价格上行。杰克逊霍尔会议过后，市场加大了对9月降息50bp的押注。基本面维度，供给端，近期国内库存的连续去库表现尚在延续，下周或许依然是去库表现，但进口铜的流入以及消费近期的减弱，可能会对库存的下滑有所影响，近期供应端的影响依然存在。库存，本周国内市场电解铜现货库存28.29万吨，去库幅度有所收窄，主因周内铜价偏强震荡，下游采购接货需求表现下滑。2）铝：本周沪铝价格整体上涨，收盘于19925元/吨。宏观方面，鲍威尔在杰克逊会议上发言偏鸽，海外降息态度坚决。供给端，本周中国电解铝行业开工产能继续维稳。需求端，本周铝棒企业有所复产，主要集中在贵州、河南及新疆地区。库存端，本周LME铝库存继续减少，目前LME铝库存87.80万吨，较上周89.62万吨减少1.83万吨。中国方面，本周铝锭社会库存持续降库，目前库存81.45万吨，较上周83.13万吨减少1.68万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业