中泰证券：海尔智家2024H1点评：景气度有望提升，数字化贡献利润增量

海尔智家(600690) 投资要点 公司发布24H1业绩： ①24H1收入为1356亿（+3%），归母净利润为104亿（+16%），扣非归母净利润为102亿（+18%）。 ②24Q2收入为666亿（+0.1%），归母净利润为56亿（+13%），扣非归母净利润为55亿（+13%）。 收入端：内需景气度一般Q2略下滑，外销景气度稳定 海尔内外销收入比例近55开，内销行业景气度不佳导致公司收入放缓。我们预计， ①内销：24H1+2%（Q1/Q2为+8%/-4%）。根据奥维，24H1白电行业销额下滑6%，而海尔顶住压力增长好于行业。 ②海外：24H1+4%（Q1/Q2为+4%/+3%），其中北美为持平（Q1/Q2为+1%/-1%），欧洲为+9%（Q1/Q2为+8%/+10%），其余海外为+8.5%（Q1/Q2为+9%/+8%）。 北美稳定，欧洲加速增长，其余新兴市场比如东南亚/南亚等由于经济增长+高温天气，行业增速较高。 利润端：数字化带动的费率提升贡献利润增量。 ①经营利润：内外销均有改善，外销更显著。24Q2整体经营利润率为8.6%，其中内销为11.3%，外销为7.1%。整体经营利润率同比