天风证券：天音控股（000829）-净利率改善，拓展产业链布局赋能长期发展

天音控股(000829)事件：公司发布半年度报告，营业收入实现492.64亿元，同比增长29.83%；归母净利润实现1.07亿元，同比增长84.38%；实现扣非归母净利润5005万元，同比增长0.89%。1、能良电商高增长，打造全渠道覆盖能力公司是智能终端销售领域的领军企业，市场销售份额长期保持前列，同时积极拓展电商平台业务，电商业务2023年上半年实现销售收入94.87亿元，同比2022年上半年增长77%。公司获得苹果、华为、oppo、vivo、美的、海尔等众多知名头部品牌的授权合作，提升全渠道覆盖的能力，并积极打造数字化推动业务升级。2、费用管控提升盈利能力，经营活动现金流显著增长费用端，公司进行费用管控，期间费用率显著下降，在营收总额保持近30%增长下，销售/管理/财务费用绝对值均同比下滑。整体盈利能力实现提升，2023H1公司净利率实现0.23%（YOY+0.06pct）。现金流方面，公司上半年经营活动产生现金流净额26.07亿元，同比增长81.35%，主要系23H1销售回款增加，应付采购款增加所致，但因偿还流动资金贷款增加所致，整体现金及现金等价物净增加额同比下滑27.43%