东方财富证券：安井食品（603345）-2023年中报点评：渠道精耕，产品协同，长期动能十足

安井食品(603345)【投资要点】公司发布2023年中报，业绩符合预期。公司23H1实现营收68.94亿元（+31%），归母净利润7.35亿元（+62%），扣非净利润6.95亿元（+83%）。单季度看，23Q2实现营收37.04亿元（+26%），归母净利润3.74亿元（+50%），扣非净利润3.50亿元（+72%）。传统业务稳定增长，预制菜表现亮眼。分产品看，23H1鱼糜制品/肉制品/米面制品/菜肴制品/农副产品营收分别同比+21%/22%/11%/58%/98%，Q2单季度分别同比+14%/17%/4%/54%/111%。C端高基数压力下米面增速放缓，B端理性复苏背景下鱼糜及肉制品稳定增长。公司重点发力预制菜，冻品先生及安井小厨强品牌效应下持续培育大单品；新柳伍并表带来业绩增量。分渠道看，23H1经销商/特通直营/商超/新零售/电商分别同比+34%/+68%/-15%/-11%/+275%，商超及新零售小幅下滑主要系去年同期疫情增加居家消费场景，基数较高；电商渠道增势迅猛。分区域看，23H1华东/华北/华中/东北/华南/西北/西南分别同比+17%/52%/46%/40%/22%/7