天风证券：商贸零售：孩子王：24年归母净利+72%，三扩战略深化+AI赋能开启新增长曲线

2024年归母净利同比增加72%，分红率47% 2024年四季度：营收25亿元/yoy+5.6%，归母净利4997万元/yoy+521%，扣非归母净利2717万元/yoy+217.5%。 2024全年：营收93亿元/yoy+6.7%，归母净利1.8亿元/yoy+72.4%，扣非归母净利1.2亿元/yoy+91.6%。2024年末拟每10股派发现金红利0.5元（含税），包含年中分红的全年分红率47%，股东回报可观。2024年毛利率29.7%/yoy+0.18pct，期间费用率27.54%/yoy-0.6pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为20.2%/5.5%/1.4%/0.4%，同比分别-0.49/-0.28/+0.33/-0.16pct。 2024年分产品来看，奶粉/用品/纺织/食品/车床椅/玩具营收占比54%/13%/6.8%/5.3%/4.5%/3.1%，毛利率19%/20%/39%/23%/20%/28%。 门店汰换升级，加盟打开开店空间 截至2024年末，门店1046家，新开96家（孩子王/乐友直营和加盟托管店15/81家），关闭75家（孩子王/乐友直营和加盟托管店17/